如何優化企業的資本結構

如何優化企業的資本結構，在現代市場經濟中，企業生產經營活動之所以能夠成功，關鍵在於對資本有效地運作。資本運作包括資本的來源、運用、耗費、收回和分配等，其中資本結構的選擇是重要的一環。下面來看看如何優化企業的資本結構。

如何優化企業的資本結構1

因地制宜，建立合理的資本結構。應針對企業的類型、財務狀況、資產結構、產品生產銷售情況、稅率與利率的變化水平和投資人與管理者的心理狀況等因素因地制宜，建立適合的和合理的資本結構。

強化企業資本結構意識，加強企業資本結構研究，必須要強化企業資本結構意識。逐步推廣以“資本保值增值率”、“資產負債率”和“流動比率”爲主的指標的企業考覈體系，促使企業有效地控制債務風險。

　　

政府要加大支持企業優化資本結構的力度，優化資本結構需要政府的投入。一是資金的投入，二是政策的投入，三是立法的`投入。如何用好財務槓桿這一把“雙刃劍”，充足的資金是前提，政策與法規的完善與健全是保障，通過立法和制定相應的政策對資金運行環境進行規範，促使資金正常運行。

如何優化企業的資本結構2

影響企業資本結構優化的因素

1、資本成本

資金成本與資本結構有着非常密切的關係。在優化資本結構時，資金成本是最重要的影響因素。優化資本結構的目的之一就是降低整個資本成本。因此，瞭解各種資本的成本就顯得非常重要。

在實際工作中，資金成本一般以相對數即資金成本率表示。一般來說債務資本的成本總是低於權益資本的成本。這是因爲一方面債務資本要求定期支付利息，到期償還本金，對投資者來說投資風險較低，相應的投資者獲得的報酬也較低；

另一方面，根據企業所得稅法的規定，債務資本的利息支出可以在所得稅前列支，企業實際負擔的利息＝利息×（1-所得稅稅率），減輕了企業的稅負，從而使債務資金成本進一步降低。權益資本的成本則較高。

就普通股來說，由於其股利不固定，並且當企業資不抵債時，普通股股票持有人的`索償權不僅在債券持有人後，而且次於優先股股票持有人，其投資風險最大，因而股利率比債券利息率、優先股股息率都高，資金成本率亦最高。

因此，在優化資本結構時，應注意到債務資本與權益資本所具有的不同的資金成本，合理安排兩者在資本總額中所佔的比重，使企業的綜合資本成本降低。

2、財務槓桿作用

優化資本結構，還要考慮的一個因素就是舉債所具有的財務槓桿效應，它對資本結構有着重要的影響。

財務槓桿效應具有雙面性。由於債務是定期支付利息，只要企業的資本收益率高於債務利息率，運用全部資本所產生的收益在支付利息後，剩餘的全部歸股東所有，使股東的實際收益率高於企業的資本收益率，股東因此享受到真正的財務槓桿利益，這就是舉債籌資所具有的財務槓桿正效應；

　　

反之，如果企業的資本收益率低於債務利息率，財務槓桿呈現負效應，就會使股東的實際收益率低於企業的資本收益率，每股收益顯著下降。

財務槓桿作用的大小可用財務槓桿係數來表示。財務槓桿係數等於每股收益變動率相當於息稅前利潤的變動率的倍數。如果息稅前利潤不變，那麼利息越大，財務槓桿係數就越大，普通股每股利潤的變動幅度越大。

因此優化資本結構時，如果企業息稅前利潤較多、增長幅度較大，就可以適當增加債務資本。這樣不僅可以使綜合資本成本下降，而且還能發揮財務槓桿正效應，從而增加普通股每股利潤，實現企業價值最大化。

3、財務風險

如前所述，適度負債可使企業取得財務槓桿正效應。但債務資本不論其盈利水平如何，都必須到期還本付息。如果債務資本比重過高，或者還貸期限結構安排不合理，那麼一旦企業經營管理不善，將使息稅前利潤下降，

難以償付到期債務資本的本息時，就可能發生財務困難甚至導致破產。普通股每股利潤下降更快，使股東不能收回或不能全都收回投資，這就是因舉債而產生的應由普通股股東承擔的附加風險，即財務風險。

優化資本結構就要在財務槓桿利益和財務風險之間尋求一種制衡，使企業的綜合資本成本較低，並且在較小的財務風險條件下，充分地享受財務槓桿利益。

4、其他影響因素

除了上述主要因素外，還有一些影響資本結構的因素，如企業所處的市場經濟情況的變化、與企業籌資有關的貨幣金融政策等。

影響企業資本結構優化的因素很多，涉及面非常廣。企業應根據生產經營狀況、資本市場變化情況，適時、適量地調整企業的資本結構，使之最優。

如何優化企業的資本結構3

我國目前企業資本結構存在的問題

1、資本結構中負債資金的作用

企業資本結構是由企業採用的各種籌資方式籌集資金而形成的，各種籌資方式的組合類型決定着企業資本結構及其變化，儘管如此，但總的來說，資本結構問題其實是負債資本所佔比重問題。

（1）合理地利用負債有利於降低資本成本。由於負債資金必須按期還本付息，對於資金供應者來說，其風險小於權益資金，所以負債利息率一般低於權益資金的報酬率。同時負債利息可以在稅前利潤中扣除，企業可減少所得稅，使得負債資金成本必然低於權益資金成本。因此在一定限度內增加負債資本，必然降低綜合資本成本，從而有利於提高企業價值。

（2）合理地利用負債有利於獲得財務槓桿利益。由於債務利息通常是固定不變的，當息稅前利潤增大時，每1元利潤所負擔的固定利息會相應降低，從而可分配給股權所有者的稅後利潤會相應增加。因此，在一定限度內合理地增加債權資本，可以發揮財務槓桿的作用，給企業所有者帶來財務槓桿利益。

（3）過渡負債會造成財務風險。財務槓桿是一把“雙刃劍”，過渡的負債儘管造成了資本成本的進一步降低與財務槓桿利益的進一步擴大，但同時也帶來了財務風險的擴大，過高的利息會造成企業的虧損，過高的負債也增加了企業償還本金的壓力，從而加大了企業破產的風險。

　　

2、我國目前企業資本結構的現狀

（1）企業負債比重過高。據統計，國有企業的.資產負債率爲18.7%，爲65.5％，資產負債率變化確實很大，而代中期開始實行固定資產投資由財政撥款改爲銀行貸款，即所謂的“撥改貸”後，更加促使負債比例過高。

而且，財政撥款改爲銀行貸款以後，國家財政幾乎不對國有企業增注資本金。國家財政投資佔全社會固定資產投資比重也從的28.1%下降到的2.6%。更有甚者，一些新建企業完全靠銀行貸款建成，成爲無資本金企業。

（2）非經營性負債佔據很大比重。表現在兩方面：一方面企業依靠負債興辦社會福利設施；另一方面，企業負債用於上繳利稅及應付各種社會攤派支出龐大。因此，高負債比率下的低資產收益率，使得企業債務問題積重難返。此外，債權主體單一，銀行成爲企業最大的甚至是惟一債權人，形成了企業與銀行之間的依附關係。

（3）國有企業中國有股權比重過高。隨着現代企業制度的改革，國有企業通過改制成爲有限責任公司和股份有限公司。除了國有獨資公司以外，其他組織形式的公司制企業中，國有股權比重也相當高。以上市公司爲例，我國上市公司國有股比例大多在60％以上。

（4）渠道單一，企業負債過度。由於渠道狹窄我國居民的閒散資金不能直接融資，主要是依靠間接融資爲主，一些企業流動資金極少，一旦銀行停止注人信貸資金，便會陷入困境。在企業負債率迅速攀升的同時，還伴隨着不良負債的不斷增加。其中相當一部分部分企業難以支付這種不良債務及其利息構成的巨大而沉重的包袱，使企業陷入較爲嚴重的債務危機。

（5）資本結構，銀企認識不一。統計資料顯示，國有商業銀行貸款中，不良貸款比例節節攀升，大大超過了銀行的風險承受能力，這不但阻礙了國有銀行商業化的改革進程，而且也是銀行貨幣體系和國民經濟潛伏着巨大危機。

銀行爲了減少自己的不良債權，總想得到企業的還貸，故不希望企業破產或兼併；而一些企業則想方設法搞破產或假破產，以此來優化自己的資本結構，以便東山在起。